El Consorcio compensa els danys produïts a les persones i en els béns per determinats fenòmens de la natura i per alguns esdeveniments derivats de determinats fets d'incidència política o social, a condició de tenir subscrita una pòlissa en algun o alguns dels rams respecte dels quals la legislació vigent estableix l'obligació d'incloure en les seves cobertures corresponents la garantia d'aquests riscos.

El marc jurídic de la cobertura dels denominats riscos extraordinaris a Espanya està en l'actualitat presidit per l'Estatut legal del Consorcio, aprovat per la Llei 21/1990, de 19 de desembre, i que, després de modificacions successives, ha quedat recollit en el text refós aprovat pel Reial decret legislatiu 7/2004, de 29 d'octubre, amb diverses modificacions posteriors.

Els termes en què s'efectua la cobertura pel Consorcio estan desenvolupats en l'actualitat en el Reglament de l'assegurança de riscos extraordinaris, (aprovat pel Reial decret 300/2004, de 20 de febrer, i modificat pel Reial decret 1265/2006, de 8 de novembre), en el qual es defineixen cadascun dels riscos coberts, els danys indemnitzables i l'abast de la cobertura. Aquesta norma representa les condicions generals que ha d'aplicar el Consorcio en la cobertura d'aquests riscos, i representa la protecció que, com a mínim, ha de tenir l'assegurat.

La funció del Consorcio és satisfer les indemnitzacions derivades de sinistres extraordinaris als assegurats que, tot i haver pagat els recàrrecs corresponents a favor seu, no tinguin emparat el risc extraordinari de què es tracti per la mateixa pòlissa d'assegurança contractada amb l'entitat asseguradora.

Es pot donar el cas excepcional que tot i haver pagat el recàrrec corresponent de riscos extraordinaris, la pòlissa d'assegurança encomani a la mateixa entitat asseguradora la indemnització dels riscos extraordinaris. No obstant això, si l'entitat asseguradora no pot fer front a les seves obligacions indemnitzatòries perquè es troba en fallida, suspensió de pagaments o procés de liquidació, serà el Consorcio qui assumirà aquestes obligacions.

En la pràctica totalitat dels casos no es dóna cap dels dos supòsits anteriors, de manera que les indemnitzacions derivades de sinistres extraordinaris són abonades pel mateix Consorcio.

L'objectiu del Consorcio és indemnitzar les pèrdues derivades d'esdeveniments extraordinaris esdevinguts a Espanya, i que afectin riscos situats en aquest país. En cas d'un esdeveniment extraordinari ocorregut a l'estranger, el Consorcio no compensa els danys materials que hi hagi hagut, sinó només els danys personals, si el prenedor de l'assegurança té la residència a Espanya.

A l'efecte de la cobertura del Consorcio, són pèrdues els danys directes en les persones i en els béns, així com la pèrdua de beneficis quan sigui conseqüència d'aquests danys en els béns i representi una alteració dels resultats normals de l'activitat econòmica del subjecte assegurat, derivada de la paralització, suspensió o reducció dels processos productius o de negoci d'aquesta activitat.